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제 목 유화증권 김요한 연구원-2018년 좋은 소식이 너무나도 많다 등록일 2018.02.14
첨부파일 :   2018.02.14_유화증권_2018년 좋은 소식이 너무나도 많다.pdf (930.8K)
1.보고서제목 :  2018년 좋은 소식이 너무나도 많다
2.작성자: 유화증권 김요한 연구원
3.목표주가 : 102,000원(+1,000원상향, 이전 101,000원)
4.주내용 :

 ? 4Q17 실적 Review
- 휴온스 4Q17 실적 별도기준 매출액 705억원(+9.8% YoY), 영업이익 84억원(+4.1% YoY), 순이익 71억원(+57.1% YoY)을 기록하였다. 실적 당사 추정치 부합
- 사업부문별 실적: 의약품 378억원(+14.1% YoY), 뷰티/헬스케어 243억원(+3.5% YoY), 수탁 84억원(+10.1% YoY) 기록 전부문의 고른 성장세가 매출 증가 이끌어냄

? 2018년 주목해야 할 포인트
1) 휴톡스 국내 임상 완료에 따른 구체적 이벤트 발생
- 작년말 MOU 체결한 유럽/러시아/브라질 쪽에서의 본계약 체결 올해 상반기 중 예상, 미국/중국 톡신 시장 진출을 위한 파트너사 현재 물색중
- 휴온스의 캐파업 이벤트 올해말 예정, 장기적으로는 미국/유럽/중국 등의 휴톡스 품목 승인을 통한 빅마켓 진출
2) 추가적인 매출성장 플러스(+) 요인
- ㈜이오플로우社와 휴대용 인슐린 주입 패치펌프 ‘이오패치’의 국내 독점 판매계약 체결, 기존 제품의 단점을 개선한 웨어러블 약물 주입기로써 동사 매출성장에 기여할 것
- 나이벡社와 치과용 소재 2종의 공동판매 계약 체결, 국내 국소 마취제 시장을 리드해온 휴온스가 나이벡과의 협력 기점으로 치과 분야에서 전문성을 다져갈 것.
3) 신약개발 임상 이벤트 예정
- 휴온스는 나노복합점안제(HU007) 국내 임상3상 진행중, 빠르고 우수한 치료효과로 기존의 점안제품 및 인공눈물까지 대체 가능할 것으로 전망, 임상3상 올해 말까지 완료하고 내년 출시 목표
- 작년말로 예상되었던 Thymosin β4 안구건조증 치료제 미국 임상2상 IND신청 올해 중으로 전망, 동일 기전의 치료제를 보유한 경쟁회사 신약 현재 NDA 미팅 예정중, 휴온스의 바이오신약에 대한 가치상승도 지켜볼 포인트

? 투자의견 BUY 유지, 목표주가 상향
- 휴온스의 2018년 예상 별도기준 매출액 3,109억원(+11.8% YoY), 영업이익 436억원(+14.3% YoY), 당기순이익 361억원(+0.4% YoY) 예상, 2018년 견고한 실적 성장세 지속될 것
- 실적호조 전망과 전체업종의 주가상승에 따른 리레이팅으로 휴온스의 목표주가 상향, 기존 사업부문(의약품/헬스케어/수탁사) EPS 74,685원을 산출하였고, 에스테틱 사업부문(톡신/필러) EPS 27,506원을 산출. 합산하여 휴온스의 적정주가는 102,000원으로 현재 주가 92,100원 대비 10.7% 상승여력이 있는 것으로 판단


삼성증권 윤선영 연구원- 견조한 4Q17 실적, 풍부한 올해 주가 모멘텀