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제 목 유화증권 김요한 연구원-기존 사업 호조, 서프라이즈 실현 등록일 2017.11.14
첨부파일 :   2017.11.14_유화증권(휴온스).pdf (1.1M)
1.보고서제목 :  기존 사업 호조, 서프라이즈 실현
2..작성자: 유화증권 김요한 연구원
3.목표주가 : 89,000원(+19,000원 상향, 기존 70,000원 목표가)
4.주내용 :
 ? 3Q17 실적 Review
- 휴온스 3Q17 별도기준 매출액 724억원(+16.8% YoY), 영업이익 122억원(+18.7% YoY), 순이익 102억원(+20.6% YoY) 기록, 매출액 당사 추정치 부합,
영업이익/순이익 모두 당사와 마켓 컨센서스 30% 이상 상회하며 실적  서프라이즈 실현
- 매출부문별 실적: 의약품 388억원(+27.6% YoY), 뷰티/헬스케어 258억원(+8.9% YoY), 수탁 78억원(-1.2% YoY)을 기록
- 의약품 부문 전문의약품의 자연성장과 마취제 중동 국가 쪽 수출 커버리지 증가하면서 매출성장 기여, 수탁부문의 매출 하락은 점안제 ‘리캡 용기
이슈’로 고객사 재고 소진 위해 동사 측에 오더 물량 감소, 단기적 요인으로 판단되어 매출 회복 이루어질것

? 신규 톡신 플레이어라는 매력 보유
- 휴톡스 국내 임상3상 진입, 동사 기존 영업능력과 네트워크 바탕으로 국내 톡신시장 빠른 점유 가능할 것
- 지난 8월말 휴톡스 유럽/러시아/브라질 현지 기업들과 MOU 체결, 올해 하반기로 본계약 체결 예상, 향후 수출규모는 약 1,000억원으로 예상
- 휴톡스 제 2공장 건설중(EU/US GMP 수준), 2018년 하반기 준공 완료 예정, 기존CAPA 수율 개선으로 연간 CAPA 600만 바이알(약 2,000억원) 전망

? 목표주가 89,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
- 기존 사업부문(의약품/헬스케어/수탁사업 부문 2018년 EPS 4,300원에 PEER 그룹 평균 PER 16.5배를 적용하여 70,950원을 산출하였고, 에스테틱
사업부문의 2018년 EPS 700원에 PEER 그룹 평균 PER 26.4배를 적용하여 18,480원을 산출


삼성증권 윤선영 연구원-양호한 3Q 실적, 풍부한 내년 수출 모멘텀