1. 보고서 제목: 미래를 위한 비용 증가

2. 작성자: 한국투자증권 정은영 연구원

3. 목표주가: 65,000원(현재주가 44,400원)
7월 2일 제시한 목표주가 78,000원에서 하향.
피어그룹 평균 멀티플 하락에 기인.

4. 주요내용
1) 영업이익 컨센서스 하회
- 2019년 2분기 매출액 866억원으로 컨센서스에 부합했으나,
영업이익은 87억원으로 컨세서스 133억원을 하회.
- 컨센서스 하회 이유는 일시적으로 증가한 외주가공비와 연구개발비 증가에 기인.

2) 연구개발비 증가는 미래를 위한 투자
- 연구개발비 증가는 미래를 위한 투자로 긍정적.
- 하반기에는 신제품 효과 및 점안제 증설 가동 효과가 기대됨.

3) 외형성장은 지속된다
- 하반기에는 일시적으로 증가한 외주가공비가 정상화됨에 따라 영업이익률은 개선될 전망.
- 외형성장은 지속되고, 영업이익률도 이번 분기 대비 개선될 전망.